金價調整期可長達數月

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Quoted from 信報財經新聞 曹仁超 2006-02-23 投資者日記 真係派粒糖!

金價調整期可長達數月

　　去年下半年係黃金光輝歲月，金價由7月既四百二十美元升至今年1月既五百七十四美元，升幅達36％。珠寶、工業及投資需求分別上升5％、2％及 26％，令總需求升7％，主因係ETF係股票交易所上市。金價狂升後，珠寶業需求今年1月較去年同期減少15％。去年推動金價上升既主力係自投資需求升 26％（以金額計升37％），如以ETF睇，需求上升53％（以金額計升67％，共吸走二百零三噸；今年1月吸走超過一百噸，超過去年第四季）。去年下半 年黃金投資吸引力提升因素好多，例如對美元關注到擔心美國樓市泡沫爆破，以至中東政局緊張、日圓貶值等（去年12月日本共入口二十五噸黃金，係年初 五倍）。反之，珠寶業去年全年需求只升5％（以金額計升14％）。升幅最大係印度，升14％；沙地阿拉伯升12％；中國內地同台灣升6－8％；意大利同英 國等負增長。由於亞洲同中東需求佔珠寶業60％，當金價上升一百美元以上，需求便減少。黃金市場需要一段時間去習慣。

　　去年黃金供應升15％，產量只升1％，共二千四百九十四噸。金礦公司共拋售二千三百五十五噸，較2004年升16％（2004年只拋售二千零三十七 噸）；中央銀行拋售六百六十三噸，升41％。黎自舊金熔掉再用八百四十一噸，升1％；令總供應量，升15％，至三千八百五十九噸。珠寶需求升5％，至二千 七百三十六噸；工業需求升2％，至四百一十八噸；實金投資升9％，至四百二十五噸；ETF需求升53％，至二百零三噸；令總需求升9％，共三千七百五十四 噸。九十年代金價表現太差，好少資金投資開採，未來十年即使金價上升，產量仍無法大升。依家供求平衡有賴歐洲中央銀行每年拋售五百噸。

　　金價係1999年8月見二百五十二美元後，係2001年4月再見二百五十五美元，形成雙底回升。2002年5月二十個月移動平均線升穿四十個月移動平 均線，發出長線睇好訊號，到去年9月可用狂升形容。今年1月金價升穿五百五十美元（1980至99年跌幅反彈50％），確認牛市；同時五百七十四美元 遇上阻力，進入調整期。調整期可以係數星期至數月，今天二十個月平均線支持位四百五十二美元。幾時才再破五百七十四美元？好大程度上由美元價決定。如 聯儲局一再加息支持美元，金價可見將來都無力再升穿五百七十四美元；反之，如聯儲局停止加息，五百七十四美元升穿便指日可待。我老曹策略係減持50％， 如金價回落便吸回；反之，如金價升穿五百八十美元便蝕本買回，因為一旦升穿五百八十美元，代表另一潮升市又開始。