I. 令你賠大錢的基本謬誤
- 迷思1 債券比股票安全?
No! 股票只要持有一年以上，報酬率都高於債券。歷史告訴我們，看多的時間應遠遠多過看空。長期而言，股票的風險較低。
- 迷思2 能安枕的投資人表現較優?
20yr投資期限:股票大於債券的報酬率
- 迷思3 退休人士應採保守的投資策略?
錯! 現在人活得很長，不要低估了你的投資年限。不成長的投資組合，假以時日將因為通膨及投資人提款而大幅萎縮。
- 迷思4 以年齡決定資產配置?
應該用以下三個要素來決定資產配置的基準: 投資期限、報酬期望、現金流需求。
- 迷思5 期望獲得平均報酬率?
不應期待 年度報酬率，而是長期的平均報酬。1926年以來，0-20%報酬率占33%，20%以上高報酬占38.1%，負報酬28.6%。
- 迷思6 保本和成長是可以兼得的?
NO! 保本跟成長不可兼得，成長是由風險換來的
- 迷思7 相信直覺?
被動投資比較好，不做任何事反而會得到高報酬。
- 迷思8 一次大空頭即足以致命? 如果你的投資年限夠長，大空頭根本不會造成障礙。
- 迷思9 確定是多頭市場才進場?
No! 新多頭的升勢來得又快又大，很快就能收復空頭的跌幅，等到確定多頭通常來不及了。多頭的V型曲線通常只有一年就能完成。
- 迷思10 無論何時，成長股最好? 還是價值股?還是小型股?
不一定~熱門的資產類別總是不停的在更替。
- 迷思11 詐欺高手很難辨識: 小心要保管你的資產的投資公司。
II. 華爾街「智慧」
- 迷思12 停損可停止虧損?
No! 長期及平均而言，我們不難證明停損其實讓人虧錢。好好想想：如果股價走勢真的決定之後的走勢，只要買進已顯著上漲的個股，就能穩賺不賠了。 - 迷思13 掩護性買權是好東西?
No! Call option不如 Naked puts. - 迷思14 定期定額法降低風險，提升報酬?
No! 只有你知道市場未來會下跌時，定期定額才有用。單筆投資績效較佳的機率大的多。長期而言，關鍵在於停在市場中的時間長短，而非準確預測市場走勢。 - 迷思15 變額年金 (variable annuities)穩賺不賠?
變額年金，多數是由一般共同基金包裝而成的保險合約，費用高得驚人，增值潛力非常有限。 - 迷思16 股價指數年金優於一般年金?
此類年金通常設有報酬率上限（規定隱藏在細節中），長期而言，將其績效遠不如大盤。 - 迷思17 被動型投資很容易?
被動投資非常難，所以女性投資績效高於男性。投資人平均擁有一檔基金的時間是3.2年，年報酬率3.2%。 被動投資要行的通，你必須買進之後放著不動，直到你的投資期結束。 - 迷思18 送伴侶去大採購可以改善你的共同基金操作績效?
如果你的配偶每次賣出共同基金，就要他付同樣的錢給你消費玩樂，藉以懲罰追逐投資潮流的行為。 - 迷思19 貝他測量風險?
這東西比無用還糟糕。為了得到報酬，必須承擔風險，風險就是市場波動。Beta是只測量過去的風險，它不測量任何有關現在質未來的東西。 - 迷思20 股票風險溢酬—輕鬆預測未來的報酬? 忘了ERP模型吧! 股票長期供給無法預測。
- 迷思21 VIX指數升至高位是進場良機?
VIX沒用，忘了它吧。待回頭看到 VIX 的追點與低點時，已經錯過對應的股市低點與高點。同步，相對的指標看起來可能很酷，但用於預測時，幾乎亳無用武之地。 - 迷思22 消費者信心是市場方向的重要指標?
消費者信心指數只是代表大家現在的感覺，而這已經反映在股市上了，所以這個指數無法預測股市走勢。 - 迷思23 道瓊工業指數無比重要?
No! 道瓊指數是價格加權指數，而且只有30檔股票，只占有美股總市值的29%。價格加權指數代表股價較高的成分股對股市的影響大於股價較低者，而沒有考慮到公司的規模跟市值，這是很不合理的。而較合理的指數是用市值加權法，例如 S&P500、MSCI世界指數、英國的富時指數。
III.「大家都知道」
- 迷思24 1月行情預示股市全年表現? 錯!
- 迷思25 5月應該賣掉股票? 錯!
- 迷思26 低本益比代表低風險?
NO! 本益比不能預測股價高低，它只反映了現狀。低本益比有時的確意味著買進良機，但也可能表示盈餘已升過頭，很快將無以為繼。低本益比並不會導致股價下滑，只是反映著股價先於盈餘下滑。本益比也有可能在高位很長一段時間，但股票持續一直上漲。 - 迷思27 強勢美元真好?
NO! 人們擔心美元疲軟會讓美國股市低迷，但是: 美元弱勢意味著非美元貨幣強勢，而美國只占全球GDP的1/4，所以全球來說，弱勢美元是好事-> 這個邏輯也有問題，所以這表示，美元是強是弱，跟經濟一點關係都沒有!因為貨幣的漲跌本質是互相抵銷的，匯率波動對全球投資組合的淨影響接近0。 - 迷思28 別跟美國聯準會作對?
NO! 聯準會升息表示流動性降低+股票下跌，聯準會降息表示流動性上升+股票上漲，這是大家都知道但錯誤的觀念。 由歷史可以看出來，升息之後的一年兩年三年表現，正報酬率占大多數。美國只占全球GDP的1/4，其他國家的貨幣政策一樣重要。 - 迷思29 我需要股息支付開銷?
利息和股息不是退休生活的安全收入，出售股票是效益更高的方法。高股息股票流行有時、失寵有時，應該要有時持有多一點，有時持有少一點。 - 迷思30 買一張利率5%的存款單，就能得到5%的現金流?
不，你忘了通膨了。 - 迷思31 嬰兒潮世代退休如同世界末日?
人口變化很緩慢，而股市只反映24個月內的事情，而且資本市場不是零和遊戲，會一直有更好更新的創造性破壞產生，讓資本主市場不斷擴張，所以不用擔心嬰兒潮退休了! - 迷思32 集中資源，累積財富?
如果你立志成為比爾蓋茲或是查理曼格，你當然要集中所有資源，博一把大的。但大多數人不是超級CEO，即使你是公司的高層領導，你還是一樣要分散風險，每一檔股票不要超過投資組合的5%。
- 迷思33 政府最好能有財政盈餘?
NO! 歷史告訴我們，財政盈餘對股市不利!
- 迷思34 高失業率很恐怖?
失業率指標落後於股市，失業率居高不下時，股市總是上升。因為在經濟衰退時企業會精簡組織，提高生產力，衰退結束後，失業率還是會持續上升一段時間，因為之前放棄找工作的人會開始找工作。人們都有一種錯誤觀念，認為高失業意味著消費支出無法回升，這是迷思39。
- 迷思35 黃金是好投資?
黃金不過是一個大宗商品，1982-2005年間，黃金都是虧損的!
- 迷思36 低稅有利於股市?
NO! 稅率小幅更動和股市相關性不大，原因
1.只對賣出課稅，所以會增長投資人持有的時間，讓短期內股市有較佳表現;
2.長期而言，租稅調整的效應和其他因素糾結在一起，讓人難以區分租稅對股市的影響
3. 股市極有效率，股價幾乎是即時反應了租稅的影響，想賣股的人在稅法開始之前就賣了;4. 美國價值一半的證券是由不需要納稅的基金、退休帳戶IRA 、401(k)所持有 5. 美國和非美國市場的相關性很大，租稅問題會被其它的國際因素沖淡。
- 迷思37 油價漲，股市跌?
由歷史數據來看，油價跟股市的相關性很低，無法由油價預測股市。
- 迷思38 豬流感、SARS、伊波拉及其他疫症會令股市病奄奄?
瘟疫不會是股市的世界末日。
- 迷思39 消費支出最重要?
消費支出雖然占美國GDP 71%，但是即使在經濟衰退期間，也不太會有大變化，因為人們該花的錢還是要花，只是延後耐久品的購買。反而是企業投資及淨出口的波動較大。
- 迷思40 總統週期影響股市是胡說?
Politics (政治) 這個字，源自希臘文 poli (許多) 和 ticks (小吸血蟲)。美國是一個選民為主的國家，總統上任後前兩年越是努力推動心儀的法案，他的政黨就會輸掉越多席次給對手。隨著立法威脅增強，人們厭惡政治風險的程度一般會升高。往往是相關的威脅及爭論就足以令股市焦慮不安。
- 迷思41 我支持的政黨對股市最有利?
在共和黨取代民主黨入主白宮的大選年，美股平均報酬率為 13.2%。如果白宮及國會都由民主黨落入共和黨手上，大選年平均報酬率更高達 25.5%。
投資人中，傾向支持共和黨與傾向支持民主黨的比例約為二比一。共和黨人勝選時，美股在大選年的表現通常優於平均水準。
怪異的逆轉…… 上任後首年，新總統的作為比民眾期望或害怕的來得溫和。共和黨籍新總統證明只是一名政客，而不是市場期望的自由市場鬥士。投資人感到失望，股市因此在共和黨人重新入主白宮的第一年平均下跌6.6%。
但如果是民主黨人取代共和黨人出任總統，市場預期新總統將推行法式社會主義。可怕！但民主黨籍總統也不過是名政客。他會背離自己的忠誠支持者，向中間靠攏，實際作為遠比市場在大選年擔心的少。市場得到意外驚喜，越來越放心 --- 美股在民主黨人取代共和黨人出任總統的首年平均大漲 21.8%。
- 迷思42 股市報酬率太高了，必將回落?
刻度問題。指數從100升至200的升幅在線性刻度圖上，跟指數從1000升至1,100相同。但我們不是這麼看股市波動的。指責從100升至200是上漲100%，是倍增！但從1000升至1,100，只升了10%。而你也將明白，長期而言，股市報酬率遠比你想像中穩定。
- 迷思43 外國股票感覺太陌生了?
美國占全球股市市值43%，一個配置得宜的投資組合有一半配置在非美國股票是有利的，雖然美股和世界其他股票相關性很高，但是兩者都買仍然可以降低你的波動性。
- 迷思44 誰需要外國股票？
買外國股票的好處: 改善風險控管，獲得更多提升報酬的機會。
- 迷思45 高負債遲早拖垮國家?
作者認為目前美國債務還算可接受，從1750至1850年的百年間，英國公債淨額對GDP的百份比超過 100%，觸頁時高達250%以上。
- 迷思46 美國應付不了其債務?
目前美債的利息支出約占GDP 2.2%左右，還不成問題。
- 迷思47 美國欠中國太多錢了?
70%美債是由美國民眾、機構、政府擁有。中國只有7.3%，日本6.2%，英國1.5%。
- 迷思48 貿易逆差對市場不利?
No! 美國2009年的貿易逆差只占GDP的3.5%。1980年以來，英美兩國長年貿易逆差，日德則是長年貿易順差，但股票報酬率: 英11%> 美10.3%> 德9.5%> 日7%
- 迷思49 GDP推動股市上漲?
GDP只是反映經濟過去一段時間表現得很好指標，不能預測未來!
- 迷思50 恐怖行動嚇壞股市?
資本體制的力量太強大，恐怖主義根本阻擋不了~
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